Un grand moment de lassitude.

 

Quand j’analyse les évènements en Europe, il m’arrive fréquemment d’avoir des GML, ou grands moments de lassitude.

A chaque fois qu’il se passe quelque chose dans le reste du monde, je me dis que les autorités européennes vont encore trouver un moyen pour que cet évènement enfonce un peu plus les entreprises du vieux continent, et cela ne rate JAMAIS.

Prenez la crise actuelle entre les Etats-Unis et la Chine.

Quelle va en être la première victime ?

Ne cherchez pas, ce sera à nouveau l’entreprise industrielle européenne de base …

Et pourquoi ? Parce ce que le taux de change de l’euro vient d’être ré-évalué de 15 % par rapport à la monnaie du principal concurrent de l’Europe, la Chine,  et de 11 %% par rapport au dollar, la monnaie du principal client de l’Europe.

En voici la preuve  (les deux taux de change sont mis base 100 au 23 aout 2022)

Comme le lecteur peut le voir, l’euro vient de passer de 102 à 114 contre le dollar, soit une réévaluation de 11.5 % contre le billet vert et de 109 à 126 cette fois contre le billet rouge soit une autre réévaluation, mais de 15.6%, et tout cela en quelques semaines.

 

 

Pour faire simple, la monnaie de la zone industrielle la moins efficace au monde vient de grimper de plus de 11 % contre la monnaie de son principal client et de 15 % contre la monnaie de son principal concurrent.

Eh bravo, monsieur Trichet doit être fier de voir son Frankenstein financier enfoncer, que dis-je, écrabouiller les autres monnaies.

Mais la question reste entière : tout le monde sait que l’Euro est une saloperie et malgré cette connaissance largement partagée dans les milieux financiers, l’Euro monte comme une fusée en trois semaines … ?

Pourquoi ? La reponse est toujours la même : il y a eu sans doute beaucoup plus de dollars à vendre que d’euros à acheter. Et comme le renminbi est plus ou moins resté attaché au dollar, du coup, le renminbi a dévalué en même temps que le dollar.

Ce qui amène à la question suivante et qui cette fois est la bonne : mais pourquoi y a-t-il eu plus de dollars à vendre que d’euros à acheter ?

Voici la reponse : la bourse de New-York et le dollar américain depuis des années (en fait depuis 2012 et la première crise de l’euro) ont eu une bien meilleure performance que les bourses européennes et que l’euro.

Et du coup, tous les grands fonds de pension néerlandais, suédois, allemands, français…se sont bourrés de valeurs américaines (par exemple, les sept magnifiques) et de toutes autres sortes de placements aux USA….

La chute récente des cours à Wall-Street a donc déclenché un phénomène un peu semblable à celui qui se passe quand quelqu’un crie « au feu » dans une théâtre bondé. La porte devient difficilement approchable.

Tout ce joli monde s’est mis à vendre leurs positions détenues aux USA et donc en dollars, ventes immédiatement suivies de rachats d’euros, que personne ne vendait. Et c’est pour ça que votre fille est muette, aurait dit Molière. Trop de vendeurs, pas assez d’acheteurs, l’Euro est donc monté de 11 % à 15 % en quelques jours, ce qui est un vrai désastre.

Pourquoi ?
Pour deux raisons.

1. Les entreprises exportant d’Europe vers les USA vont voir leurs droits de douane augmenter de 10 %, et en plus les dollars qu’elles vont recevoir en paiement auront baissé de 11 %. Vingt et un pour cent de manque à gagner inattendu, c’est sans doute très supérieur à leur marge brute, et donc, elles risquent de déclarer des pertes considérables sur leurs ventes aux USA, ce qui ne devrait pas favoriser une hausse des cours sur leurs titres.
2. La Chine va se retrouver avec des capacités excédentaires en raison des ventes qu’elle ne fait plus aux Etats-Unis.

Heureusement (pour elle), comme son taux de change vient de fortement baisser contre l’euro, les entreprises locales vont pouvoir vendre leurs produits en en baissant le prix de 10 % en Europe, ce qui va faire s’écrouler les marges des entreprises européennes.

La conséquence inévitable va être sans aucun doute une nouvelle vague de faillites des entreprises industrielles dans la zone euro.

Et encore bravo !

Dans un monde normal, qu’est qui aurait dû se passer ?

Imaginons que l’euro n’existe pas.

La banque centrale néerlandaise aurait acheté les dollars excédentaires pour empêcher la monnaie de monter, et aurait immédiatement vendu ces dollars à la banque centrale Chinoise contre des renminbi, refilant le mistigri à la banque centrale chinoise et se retrouvant, elle, avec des renminbis qui seront bien utiles pour solder les comptes déficitaires avec la Chine.

Rien de tout cela ne peut se produire avec la BCE.  A ma connaissance, mais je peux me tromper, la BCE n’a pas le droit d’intervenir sur le marché des changes (d’ailleurs, je ne sais pas non plus qui a ce droit. Personne ? Le conseil des ministres ?) …

Le résultat final est bien entendu que les entreprises produisant dans la zone euro et/ou exportant de la zone euro sont à chaque fois ce qu’il est convenu d’appeler les « victimes collatérales « quand les bombes lâchées par les américains leur tombent dessus à la place de tomber sur les Chinois.

Pour résumer ce qui se passe depuis l’an 2000, il me semble que le mieux est de publier d’abord un premier  graphique, montrant l’évolution des productions industrielles suédoises et française avant et après l’introduction de l’euro.

Le voici

 

Avant l’Euro, aucune différence entre les productions industrielles françaises et suédoises.

Depuis l’Euro, on note la désindustrialisation de la France et sa marche vers la faillite, tandis que la Suède, elle, se porte comme un charme.

Suivi d’un deuxième graphique montrant cette fois ci les évolutions de la dette et du poids de l’état en pourcentage du PIB dans les deux pays.

 

Curieux, la Suède et la France sont dans la Communauté Européenne toutes les deux, et les deux parcours sont pourtant complètement opposés. Pourquoi ? La seule différence est que la France est dans l’euro, et pas la Suède. Pourquoi ?  En Suède, l’ENA n’existe pas. L’euro a été imposé par une technocratie française et remontant à Napoléon  et qui et restera toujours centralisatrice et non democratique.  Cette classe a fait passer la France en deux siècles de première puissance mondiale à une province allemande en faillite.

Depuis toujours, je pense qu’il aurait fallu filer Bonaparte aux Suédois et garder Bernadotte. Hélas, nous avons fait l’inverse. Si nous avions gardé Bernadotte, le monde serait francophone et l’Allemagne une province de la France.