13 janvier, 2025

Comment vous êtes-vous ruiné ? (le Juge à Oscar Wilde). Lentement au début, très vite à la fin (réponse d’Oscar Wilde).

Je crains qu’en ce qui concerne notre malheureux pays, nous ne soyons en train d’entrer dans la période finale où les choses accélèrent vraiment.
Que le lecteur veuille bien considérer mon premier graphique qui montre le ratio entre la rentabilité d’une obligation française et d’une obligation chinoise dans la même monnaie.

 

 

 

De 2004 à 2021, le ratio, base 100 en janvier 2004, reste autour de 100, + ou – 10 points dans chaque sens et ma recommandation de remplacer les obligations françaises par leurs consœurs chinoises (recommandation faite en 2018) apparait comme non justifiée.

En aout 2021, le ratio « casse » nettement sous la ligne horizontale à 85, en raison de la forte accélération de la hausse des prix en France. En Février 2022, la baisse accélère avec la guerre en Ukraine et le ratio tombe à 53 (ligne pointillée horizontale) et se stabilise pendant deux ans, avant de casser à la baisse à nouveau, cette fois ci en raison du chaos politique en France, pour se situer
aux environs de 47 aujourd’hui.

En quatre ans, les obligations chinoises ont plus que doublé en valeur par rapport aux obligations françaises, et ma recommandation de favoriser les obligations chinoises apparait comme tout à fait justifiée.

Arrivé à ce point du raisonnement, le lecteur va me dire : surement, je devrais maintenant vendre mes obligations chinoises et racheter deux fois plus d’obligations françaises, stabilisant ainsi mon portefeuille. Eh bien, je ne le crois pas, car je crains
que nous ne soyons en train de rentrer à toute allure dans la phase où la destruction du marché obligataire français va s’accélérer.

D’abord, parce que nous rentrons dans ce que Keynes appelait une « trappe à dettes », période pendant laquelle les taux d’intérêts sont au-dessus du taux de croissance de l’économie, ce qui amène inéluctablement à un krach obligataire.

 

 

Et le dérapage final a peut-être commencé comme le montre mon dernier graphique.

 

La plupart des observateurs ne regardent que l’écart des taux entre la France et l’Allemagne (ligne noire), et les banques centrales, en particulier la Banque de France, le savent. Les banques centrales vont donc manipuler ces taux pour minimiser les mauvaises nouvelles, selon l’éternel principe en cours chez tous les technocrates : « en cas de fièvre, il faut casser le thermomètre ».
Et donc, pour obtenir le vrai chiffre, je calcule un spread que personne ne regarde (celui entre la France et le Danemark, la ligne rouge sur le graphique), ce qui me permet de voir que la situation est beaucoup, beaucoup, plus grave que l’on veut essayer de nous le faire croire puisque cet écart des taux non seulement est à un niveau atteint pour la dernière fois il y a 12 ans, pendant la grande crise de l’Euro mais surtout ne cesse de monter jour après jour.

Conclusion.

Je dis cela avec beaucoup d’hésitation, mais je pense que la crise finale de l’Euro a peut-être commencée et que tout pourrait accélérer si l’AFD en Allemagne faisait un résultat surprenant lors des élections législatives (ils veulent sortir de l’Europe) le mois
prochain et/ou si l’euro plongeait vraiment à cause des mesures prises par la nouvelle administration aux USA à partir du 20 Janvier à midi.

A mon avis, le danger reste donc entier sur l’euro et sur tous les placements à revenu
fixe dans la zone euro. Et la caractéristique de ces phases finales est toujours que les pouvoirs politiques et monétaires ne peuvent plus rien contrôler. Ce qui veut dire que, le marché disparaissant, vous resterez les heureux propriétaires
de choses qui n’ont plus aucune valeur.

Je maintiens donc qu’il ne faut avoir aucun contrat (cash, obligations) dans la zone Euro.
Bonne année 2025 !

Elle va être passionnante.

 

Auteur: Charles Gave

Economiste et financier, Charles Gave s’est fait connaitre du grand public en publiant un essai pamphlétaire en 2001 “ Des Lions menés par des ânes “(Éditions Robert Laffont) où il dénonçait l’Euro et ses fonctionnements monétaires. Son dernier ouvrage “Sire, surtout ne faites rien” aux Editions Jean-Cyrille Godefroy (2016) rassemble les meilleurs chroniques de l'IDL écrites ces dernières années. Il est fondateur et président de Gavekal Research (www.gavekal.com).

15 Commentaires

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  • AKAR

    14 janvier 2025

    Dans l « empire atlantique », avec ses provinces, le moment politique en cours est celui du changement des élites. L’ actuelle élite est en place depuis environ les manifs contre la guerre au Viet-Nam et les émeutes de 1968 en France et sur les campus , et la tentative de révolution à Prague . En gros , depuis 1970 . Avec ses idées internationalistes, individualistes , et libertaires du chacun pour soi tempéré par l’empathie (qui ne coûte rien à personne : le ministre qui se précipite sur les catastrophes pour manifester sa solidarité… ) et leur extrême , le wokisme. Le net succès de M. Trump marque la fin de cette époque (un demi-siècle quand même). Le peuple américain a décidé. L’ Europe suivra avec son retard habituel.
    L’Euro est un produit de cette époque en voie de disparition. Il restera les peuples du nord, et ceux du sud . On s’aime bien; mais eux c’est eux, et nous c’est nous.

    Répondre
  • tom

    14 janvier 2025

    salut, merci, je vous suis depuis presque 10 ans, sauf que je suis au canada maintenant..et impossible d’acheter des etf d’obligation chinoise ici.

    Répondre
  • JulesXR52

    13 janvier 2025

    « n’avoir aucun contrat (cash, obligations) dans la zone euros » cela veut il dire qu’il faut vendre toutes les obligations d’entreprises dans la zone euro?

    Répondre
  • Karl

    13 janvier 2025

    J’ai l’impression que l’Angleterre va sauter avant la France

    Répondre
  • DEMONCEAUX

    13 janvier 2025

    Tout à fait d accord et pertinent. Croyez vous que les Cie d’Assurances Française peuvent déposer le bilan car même si tout est en opcvm et ETF actions dessus, si elles déposent , on perd tout!!! Amicalement

    Répondre
  • loulou

    13 janvier 2025

    L’AfD est créditée en 20-22%. La coalition au pouvoir devra de toute façon donner des gages à ces électeurs, sur l’immigration et le recentrage germanique des priorités.

    Répondre
  • Victoire

    13 janvier 2025

    Si l’euro disparaît et que la zone euro s’effondre, qu’en est-il de nos dettes sur nos crédits immobiliers en euros ? Sommes-nous gagnants ou perdants ?

    Répondre
    • Jo l'indien

      13 janvier 2025

      Perdant à 100%. La banque rafle la mise !

  • Aubier

    13 janvier 2025

    Analyse démoralisante mais pertinente je pense…
    Que pourrriez-vous conseilleraux malheureux béotiens qui se trouvent dans l’urgence de sauver leurs meubles ?
    Bien cordialement,

    Répondre
    • Philippe

      20 janvier 2025

      NOK obligations d’ Etat 4%- NOK repose sur le pétrole , un pays stable , sérieux.
      Pour vos meubles , la Suisse , le Maroc , le Cap-Vert , l’ Ile Maurice

  • Aubier

    13 janvier 2025

    Analyse démoralisante mais pertinente je pense…
    Que pourrriez-vous conseilleraux malheureux béotiens qui se trouvent dans l’urgence de sauver leurs meubles ?
    Bien cordialement,

    Répondre
  • Luc

    13 janvier 2025

    Pourquoi s’inquieter, le socialiste moscouvici, une engeance de haut fonctionnaire francais, qui a fait ses preuves chez ATOS en France et ensuite a l’EURSS a promis d’annuller les elections en allemagne comme en roumanie si elle ne plaisaient pas aux cadres dirigeants, si l’afd devait l’emporter.
    C’est dans la meme veine du haut fonctionnaire francais breton qui veut censure twitter.
    Le communisme ca n’a jamais marché mais seuls les francais semblent pas pourvoir piger cela.

    Répondre
    • Patrice Pimoulle

      13 janvier 2025

      Le communisme est le suel moyen qu’on ait trouve pour lutter contre le capitalisme.

    • MYN

      16 janvier 2025

      Pouvez vous s’il vous plaît m’expliquer ce qu’est le capitalisme selon vous Patrice Pimooulle ?

  • JIM

    13 janvier 2025

    Sur le plan de l’analyse technique le graphique n°1 était un signal d’alerte puisque le plancher de 85 a été testé 7 fois et la 8ième on est passé au travers !
    Donc Charles vous ne vous êtes pas trompé, le graphique confirme vos anticipations !

    Répondre

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