18 May, 2016

Vendre en mai ?

Il y a un vieux dicton boursier qui recommande « Sell in may and go away » soit « Vendez votre portefeuille en mai et partez en vacances ». C’est clairement la recommandation qui prévaut en ce moment parmi les stratégistes de Wall Street. Les sujets d’incertitude sont en effet nombreux: le niveau de valorisation des entreprises est historiquement élevé, les flux d’investissement ne se dirigent plus en priorité sur le marché américain, l’évolution des taux d’intérêts dans les prochains mois est très difficile à anticiper, la croissance reste molle, la hausse récente du dollar pourrait entamer les marges des sociétés qui exportent et surtout l’évolution de la campagne pour les prochaines élections présidentielles ne va pas dans le bon sens….

Tout le monde a conscience que la politique de la Federal Reserve  a été beaucoup plus favorable aux marchés financiers qu’aux économies. Les taux négatifs seront peut être jugés bientôt comme la pire bêtise commise par les banques centrales depuis la crise de 1929…

 

Les républicains ne sont plus le parti du monde des affaires. Ils dépendent autant que les démocrates des syndicats, de la police, des pompiers et du lobby des ventes d’armes. Donald Trump le sait bien, c’est pourquoi il a axé toute sa campagne sur des postures populistes qui rapportent des voix. Il aurait selon les dernières simulations réalisées, 45% de chances de gagner, en hausse de 10 points sur la semaine. Il a désormais 1107  délégués sur les 1237 qui lui sont nécessaires pour remporter la nomination définitive de la convention républicaine. Il devrait trouver sans difficultés les délégués qui lui manquent chez ceux de Ted Cruz (564) ou ceux de John Kasich (153) qui tous les deux viennent de se retirer de la compétition.

Après avoir expliqué la semaine dernière qu’il n’était pas aussi riche qu’il ne le disait et que plusieurs de ses entreprises avaient fait failllite, tous les journaux américains se sont répandus amplement sur les comportements de Donald Trump avec les femmes…

 

Du côté démocrate,  Hillary Clinton est passée de 74% à 62% de chances de gagner. Elle a 2239 délégués sur les 2383 nécessaires pour remporter la nomination définitive de la convention démocrate. Il faudra qu’elle arrive à séduire les 1469 délégués qui se sont portés sur Bernie Sanders.

La presse américaine est remplie cette semaine d’organigrammes montrant comment la « Clinton Global Initiative Foundation » a servi à financer en priorité des amis proches de la famille Clinton, comment Marc Mezvinsky le gendre des Clinton, ancien de Goldman Sachs a été obligé de clôturer le « Eaglevale Hellenic Fund » après avoir perdu 90% de sa valeur…

 

Les investisseurs ont aussi  besoin de changement, surtout dans le domaine des hedge funds. Le premier serait de faire évoluer la rémunération des gérants de hedge funds qui paraît aux yeux de nombreux investisseurs, comme beaucoup trop élevée au regard des performances réalisées.  Les 25 gérants les mieux payés ont gagné 12,9 Md USD en 2015. Rappelons que James Simons le patron de Renaissance Technologies a gagné 1, 7 milliard de dollars pour des performances de ses fonds situées entre 15,6% et 16,5%, Ray Dalio de Bridgewater Asssociates, 1,4 Md USD alors que son principal fonds le « All Weather Fund » a baissé de 7% en 2015. Pendant ce temps le patron de JP Morgan a gagné entre son salaire et ses stock options la somme de 27 M USD…

La très importante  « Sohn Conference »  a eu lieu la semaine dernière à New York. Bill Ackman le gérant de Pershing Square avait chaudement recommandé l’année dernière, l’achat de Valeant Pharmaceuticals dans laquelle il détenait une position très importante. Depuis le titre a baissé de 84,4%. Il n’a pas jugé utile d’assister à la conférence cette année. Sequoia Fund avait aussi 30% de ses actifs investis dans Valeant Pharmaceuticals. Le fonds a perdu 27% sur les douze derniers mois….

 

Plusieurs compagnies d’assurance n’acceptent plus de payer 2% frais de gestion fixes et 20% des plus values réalisées à des gérants qui réalisent des performances très médiocres. American International Group a ainsi décidé de faires passer son exposition aux hege funds de 11 Md  USD à 5,5 Md USD d’ici la fin de 2017. MetLife, de son côté,  diminuera son exposition de deux tiers.

 

Toute cette évolution va peut être profiter aux gérants qui s’intéressent directement aux sociétés et  continuent d’investir directement dans des affaires ou des paniers de sociétés dont les perspectives sont bonnes. Elle va être moins favorable pour tous les gérants qui ne font que de la gestion quantitative. Une grande partie d’entre eux risque d’être remplacée dans les cinq ans qui viennent par des robots gérant à partir d’algorithmes.

 

 

 

Auteur: Jean-Jacques Netter

Jean Jacques Netter est diplômé de l’École Supérieure de Commerce de Bordeaux, titulaire d’une licence en droit de l’Université de Paris X. Il a été successivement fondé de pouvoir à la charge Sellier, puis associé chez Nivard Flornoy, Agent de Change. En 1987, il est nommé Executive Director chez Shearson Lehman Brothers à Londres en charge des marchés européens et membre du directoire de Banque Shearson Lehman Brothers à Paris. Après avoir été directeur général associé du Groupe Revenu Français, et membre du directoire de Aerospace Media Publishing à Genève, il a créé en 1996 Concerto et Associés, société de conseil dans les domaines de le bourse et d’internet, puis SelectBourse, broker en ligne, dont il a assuré la présidence jusqu’à l’ absorption du CCF par le Groupe HSBC. Il a été ensuite Head of Strategy de la société de gestion Montpensier Finance.

7 Commentaires

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  • AgentDevlin

    18 May 2016

    Bonjour,

    Je ne sais pas si vous pouvez me répondre mais, comme je suis un bleu pour tout ce qui est bourse, je voudrais savoir si vous aviez une plateforme de trading à me conseiller. J’aimerais peut-être essayer d’investir (surtout des petites sommes), même si l’ensemble de vos articles me montrent que ce n’est pas le moment pour un débutant/particulier de le faire….Au cas où, Merci.

    Répondre
    • Marsan

      19 May 2016

      Voyez les vidéos de moneymakeredge.
      Martin Prescott propose des cours de trading.
      Il vous explique aussi que si vous débutez, vous allez vous faire tarter.

    • AgentDevlin

      19 May 2016

      Merci beaucoup Marsan.
      Je vais étudier tout ça avant de voir si j’essaye.

      Bonne soirée

    • Leon Brumet

      20 May 2016

      Etant moi-même investisseur, voici les plateformes que je vous recommande en fonction des actifs que vous traitez :

      Forex & CFD (indices, matières premières) : FXCM
      Action française : bourse direct
      Actions US, Futures, Option : Interactive Broker

    • Nono

      20 May 2016

      Merci Léon pour vos conseils. Je suis investisseur débutant et à ce titre j’utilise Bourse Direct pour mon PEA. Je les recommande à ce titre pour un bon rapport entre les coûts et le niveau de prestation. M’étant familiarisé via le PEA je désire à présent me diversifier via du placement obligataire (en vif pas via assurance vie). Quel broker me recommanderiez-vous ? Interactive Broker ?

    • AgentDevlin

      20 May 2016

      Merci pour tous ces conseils, Léon Brumet.

    • POUPINEL

      7 June 2016

      LE 07/06/2016

      La bourse par essence amplifie de grands mouvements moutonniers qu’il faut anticiper et gérer mathématiquement et au mieux.
      Ces mouvements sont rarement dus au hasard, et relèvent bien de faits économiques, conséquences de réelles décisions.

      Le cac devrait à moyen terme(cet été) tester à nouveau les supports majeurs de 4300PTS et 4000PTS:
      -Des achats devraient à nouveau être possibles dans un cadre de stock picking.
      Surveiller de près le S&POOR,le DOW, et le Nasdaq qui ont atteint des sommets et entraîneraient logiquement le CAC s’ils devaient décrocher…
      En bourse ce qui est essentiel est le timing concernant “le point d’entrée”.
      L’étude des fondamentaux est essentielle mais doit toujours passer APRÈS “la notion du point d’entrée sur le marché” ,qui doit rester primordiale en considérant l’analyse graphique.
      il est donc important de tester les supports et résistances des indices, en gardant à l’esprit qu’en cas de crise ces indications n’auraient plus aucune signification.

      Votre souhait d’investir “de petites sommes “dans le cadre d’un “TRADING” le mieux maîtrisé possible est donc très cohérent dans le contexte boursier actuel incertain.

      Concernant le choix d’une plateforme de trading ,choisir de préférence par mesure “de sécurité” les grands réseaux bancaires en ligne connus ayant fait leurs preuves.

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