A court term (Risk on)
- Pétrole en hausse
- Or en hausse
- Taux longs en hausse
- Dollar en hausse contre euro et yen, stable contre le renminbi
- Valeurs pétrolières en hausse
- Actions des sociétés consommatrices d’énergie : en baisse
- Inflation : en hausse
- Activité : en baisse
A moyen long terme si un changement de régime « satisfaisant » a lieu en Iran (Risk off)
L’Iran a les deuxièmes réserves de gaz au monde et les troisièmes réserves de pétrole.
Si tout se passe « bien », on peut penser que des investissements massifs vont y avoir lieu et donc nous devrions avoir:
- Pétrole en baisse
- Or stable ou en baisse
- Taux réels en hausse
- Dollar en baisse contre euro et yen. Zone monétaire asiatique « protégée » par la Chine en hausse.
- Valeurs pétrolières en légère baisse, protégées par leurs dividendes.
- Actions des sociétés consommatrices d’énergie en hausse.
- Inflation : en baisse
- Activité : en hausse
A moyen long terme, si tout le Moyen-Orient s’embrase, (Risk on)
nous rentrons sans doute dans une « dépression inflationniste », le pire scénario dans les quatre quadrants, et c’est ce qui nous est arrivé de 1970 à 1980.
- pétrole en hausse structurelle
- Or en forte hausse.
- Taux nominaux et réels en hausse = Faillite de certaines sociales démocraties
- Euro en forte baisse, yen et dollar en baisse, zone asiatique en hausse autour du renminbi.
- Valeurs pétrolières et énergétiques en forte hausse.
- Actions des sociétés consommatrices d’énergie en forte baisse
- Inflation en forte hausse
- Récessions, dépressions un peu partout.
Quelles conclusions tirer de ces différentes possibilités ?
- Les obligations dans la zone de l’OCDE perdent dans tous les cas de figure.
Le portefeuille 60 % en actions et 40 % en obligations continue d’être désastreux.
Il ne faut avoir des obligations qu’en Amérique Latine e/out en Asie.
- L’or est perdant dans un cas sur trois et pour l’instant n’est pas en danger.
- Les valeurs pétrolières sont gagnantes dans deux cas sur trois et peu perdantes dans le troisième.
- Les valeurs consommatrices d’énergie sont perdantes dans deux cas sur trois et
- En ce qui concerne les monnaies, le dollar monte dans deux cas sur trois puisque les USA sont autosuffisants énergétiquement mais baisse contre le yen et l’euro dans le cas le plus favorable.
Les monnaies asiatiques, ancrées au renminbi devraient rester stables dans le cas défavorable et monter dans les autres .
Conséquences sur les portefeuilles actuels.
Or et valeurs pétrolières, rien à changer
Valeurs Chinoises ou Asie Ex-Japon, Obligations Japonaises : une période de volatilité à la baisse est à craindre.
Ces positions sont partiellement au moins protégées par les positions en or et en valeurs pétrolières.
Mais…
Le pire n’est jamais sûr.
Une sortie par le haut n’est pas impossible.
Il ne peut être exclu qu’une solution soit trouvée ou l’armée prendrait le pouvoir en Iran, ce qui suppose de se débarrasser des gardiens de la révolution, qui sont eux-mêmes fortement armés …
De façon générale, à mon avis, il est urgent de ne rien faire puisque les portefeuilles actuels prennent en compte la possibilité d’une hausse des prix du pétrole.
C’est seulement si une sortie par le bas devient probable, voire certaine, qu’il nous faudra agir.
Charles Gave
Auteur: Charles Gave
Economiste et financier, Charles Gave s’est fait connaitre du grand public en publiant un essai pamphlétaire en 2001 “ Des Lions menés par des ânes “(Éditions Robert Laffont) où il dénonçait l’Euro et ses fonctionnements monétaires. Son dernier ouvrage “Sire, surtout ne faites rien” aux Editions Jean-Cyrille Godefroy (2016) rassemble les meilleurs chroniques de l'IDL écrites ces dernières années. Il est fondateur et président de Gavekal Research (www.gavekal.com).
Pétulante
2 mars 2026Mon opinion est que notre Maître es économie et finances nous rassure quelque peu. Il est urgent de ne rien faire pour l’instant. Merci.