Regardez cette carte.
C’est là que tout va se passer dans les décennies qui viennent.
Depuis des lustres, « on » m’explique que le monde est en train de basculer de l’Atlantique vers le Pacifique et c’est vrai, mais d’une certaine façon, cela s’est déjà produit.
Ce qui n’est pas le cas pour les pays qui bordent l’océan Indien: à ce jour, les empires de l’océan Indien sont non seulement peu intégrés au reste du monde mais aussi peu intégrés avec leurs voisins .
La thèse que je vais développer dans ce papier est simple : Nous allons avoir dans les décennies qui viennent la plus extraordinaire croissance Ricardienne dans cette région que le monde aura connue. Pour ceux qui n’ont pas encore croisé ce thème dans mes écrits, je vais préciser ce que j’entends par les mots « croissance Ricardienne ».
La croissance économique a deux sources
- L’invention Schumpetérienne dont le principe de fonctionnement est la « création destructrice ». L’arrivée des ampoules électriques tue les fabricants de chandelles et lance l’âge de l’électricité. Philosophiquement, cette croissance est illimitée puisque les ressources de l’esprit humain sont infinies (sauf si Bruxelles s’en occupe).
- La croissance Ricardienne, dont le principe de fonctionnement est la Loi de Ricardo, dite des avantages comparatifs. Chacun se spécialise dans ce qu’il fait le mieux et vend à ses voisins ses produits en échange de ce que les pays voisins font mieux que lui. Cette croissance est limitée dans le temps. Par exemple, en Europe, après deux guerres mondiales, le Traité de Rome, en facilitant le libre-échange, a permis un immense développement économique, qui est maintenant entravé par la lourdeur du système administratif mis en place pour gérer ce développement.
En ce qui concerne les pays autour de l’océan Indien, ma thèse est que nous sommes probablement au démarrage d’une immense période de croissance Ricardienne qui aura son épicentre en Inde et dans les pays de l’océan Indien, mais dont les effets se feront sentir aussi bien en Russie qu’en Turquie, au Proche Orient ou en Afrique et dans tous les pays au nord de l’Himalaya.
Commençons par un état des lieux.
- Plus de la moitié de l’humanité vit dans l’arc qui va de l’Egypte jusqu’à Jakarta.
- C’est dans cette zone que se trouvent d’immenses réserves inexploitées de gaz et de pétrole en Arabie Saoudite, Emirats Arabes Unis, Irak, Iran ou de charbon (Indonésie). Si l’économie n’est que de l’énergie transformée, le moins que l’on puisse dire est que cette zone sera la partie du monde où l’énergie sera la moins chère, et où donc la croissance sera la plus forte.
- Pour se développer, cette zone n’a besoin de rien inventer. Il suffira de copier ce que les americains, les européens, les Japonais, les Chinois… ont fait par le passé pour bâtir des infrastructures qui ne demandent aucune invention particulière.
- Une partie de la zone est reliée au reste du monde, mais ce qui frappe quand on regarde une carte, c’est à quel point les pays de la zone ne sont pas reliés les uns aux autres, ce qui me ramène à l’équation de base de la croissance Ricardienne. Imaginons que deux pays limitrophes tels l’Iran et l’Inde aient eu peu de relations entre eux. S’ils décident de s’ouvrir l’un à l’autre, il faudra bâtir une série de routes d’aéroports, de ports, d’hôtels pour répondre à cette nouvelle demande. Si un troisième pays se joint aux deux précédents (la Turquie), il faudra bâtir trois séries de lignes de communication. Si un quatrième pays arrive l’Arabie Saoudite), il faudra six lignes. La formule mathématique si nous avons (n) pays qui veulent commercer les uns avec les autres est qu’il faut établir n(n-1)/2 de nouvelles lignes de communications. Nous allons donc avoir un boom des dépenses d’investissement dans cette zone que l’on peut comparer au boom Chinois des quarante dernières années.
- Cette zone disposera d’une énergie bon marché mais aura besoin des autres matières premières. Elles viendront d’Afrique bien sûr, du Brésil et de l’Amérique Latine mais surtout de Russie et des pays au Nord de l’Himalaya (Kazakhstan etc…) . La Russie et l’Iran sont en train de bâtir une ligne ferroviaire de 3000 km de long qui reliera les deux pays. Cette ligne sera branchée sur le Transsibérien, ce qui permettra à la Chine, l’atelier du monde, de transporter ses marchandises sans passer par la mer jusqu’à l’Iran ou l’Inde.
- Ce qui veut dire que la route de la soie terrestre va bifurquer vers le Sud et passer par la Turquie, la Syrie, l’Irak, l’Iran attachant ainsi ces pays à la zone de croissance de l’océan Indien.
- Et les transactions entre la Russie et les pays de la zone de l’océan Indien seront soldées soit en roubles, soit en monnaies locales, ce qui libérera la plupart de ces pays de la nécessité d’avoir des dollars pour acheter les matières premières dont ils pourraient avoir besoin(Voir l’article de la semaine dernière sur l’Inde).
- Pour la première fois dans l’Histoire, les matières premières venant de Russie et les produits venant de Chine arriveront en Inde, par la terre. La Russie, de ce fait, sera essentielle dans l’approvisionnement alimentaire de la zone, ce qui permet une vision un peu diffèrent du conflit avec l’Ukraine.
Donc, tout va se passer dans les pays qui bordent l’océan Indien.
Supposons à ce point du raisonnement qu’il soit correct. Qu’est cela veut dire en termes macro-économiques ?
Une chose toute simple : Cette région va connaitre un boom des investissements en infrastructure absolument historique.
Et pourquoi ? Parce que le rentabilité des investissements dans cette région va exploser à la hausse, a cause de la Loi des avantages comparatifs. Ce qui veut dire que R (la rentabilité du capital en moyenne dans le monde) est à la veille de connaitre une hausse spectaculaire. Mais, comme le sait chaque étudiant de première année en économie, au niveau mondial I = S , ou en termes simples, l’épargne est égale à l’investissement.
Ce qui veut dire qu’il va falloir que le stock d’épargne au niveau mondial augmente de façon sensible. La seule manière de faire monter le stock d’épargne est d’augmenter la rentabilité pour les épargnants, c’est-à-dire de faire grimper sensiblement les taux d’intérêts réels.
J’ai connu une situation exactement similaire lors de la réunification allemande, saluée avec bonheur par les marchés financiers jusqu’au moment où les taux réels en Allemagne grimpèrent au-dessus de 5%, ce qui entraina la sortie de l’euro de la Grande Bretagne, de la Suède et de l’Italie, la faillite du Crédit Lyonnais en France et une tres belle récession immobilière en Europe
Eh bien, nous sommes dans la même situation, puissance dix.
Les taux réels vont monter partout dans le monde.
Ce qui veut dire que tous les pays qui sont en déficit d’épargne se manifestant par des deficits budgétaires et des deficits extérieurs qui faisaient financer ces deficits par ceux qui avaient des excédents d’épargne dans le monde, vont se retrouver à poil, comme le proverbial baigneur de Warren Buffet, qui nageait sans maillot.
Et si les taux réels montent sensiblement dans les pays déficitaires, nous allons rapidement nous retrouver avec des problèmes de solvabilité des gouvernements locaux, ce qui fera monter encore plus les taux d’intérêts (craintes sur le remboursement du principal) et baisser leurs monnaies, surtout si les pays qui investiront dans le nouvel eldorado ont tout ou partie de leurs ancienne épargne investie dans des obligations américaines ou européennes, qu’ils vendront allègrement pour investir dans la nouvelle zone de croissance.
Qui seront donc les grands perdants dans le nouveau monde qui se dessine sous nos yeux ? La réponse est simple : Tous ceux qui ont investi tout ou partie de leur épargne dans les obligations des pays en deficits structurels d’épargne ou dans l’immobilier de ces mêmes pays. Qui veut de l’immobilier dans des pays dont la croissance et la demographie s’effondrent. Je songe en particulier à la France, à la Grande-Bretagne et aux USA.
Dans le domaine des pays, il est hors de question que le dollar soit utilisé par les pays de la zone, à l’exception de l’Inde peut être, soucieuse de ne fâcher personne et à condition que la diplomatie américaine ne vienne pas leur chercher des poux dans la tête. Donc, ceux qui ont placé une partie de leur excèdent d’épargne en obligations américaines devraient en sortir le plus vite possible. Il vaut mieux être le premier à paniquer qu’être le dernier.…
On ne voit pas tres bien comment la partie étatique des pays en Europe ne seraient pas frappés de plein fouet par ces développements Le niveau de vie du fonctionnaire et du retraité (les nouveaux rentiers, électeurs de Macron) va beaucoup baisser tandis que le niveau de vie des entrepreneurs et des travailleurs qui seront prêts à s’exiler va beaucoup monter.
Qui seront les grands gagnants ?
Bien entendu, ceux qui ont une épargne excédentaire. Cette épargne excédentaire ne sera pas recyclée par Wall – Street ou la City, ni par la place financière de Paris qui n’existe que dans le monde imaginaire où vit Bercy, mais par Hong- Kong, Singapour, Dubaï, Mumbai, les Iles Maurice et peut être Ankara, déjà très actif dans le marché de l’or.
Dans le domaine des sociétés, toutes les entreprises qui savent bâtir des ponts, des aéroports, des routes, construire des villes, fabriquer une centrale nucléaire, produire des objets qui servent à quelque chose, faire tourner des systèmes complexes, vendre des armes à un prix raisonnable, vont cartonner comme jamais.
Grace à ma formidable capacite à prévoir l’avenir, il y en a déjà un certain nombre dans la liste des valeurs sélectionnées par l’Institut des Libertés : Schneider, Air Liquide, Total, Accor (on aura besoin de beaucoup d’hôtels dans la nouvelle zone), Pernod Ricard (l’alcool ne sera pas interdit à toute la zone et s’il l’était, on en vendra encore plus), Cap Gemini, Sodexho (il va falloir nourrir les gens sur les chantiers, LVMH, Danone …Et puisque j’ai parlé du portefeuille type IDL , tout cela m’amène à ne rien changer dans sa construction.
¼ d’or. Les transactions entre tous ces pays seront partiellement soldées en or.
¼ d’obligations Chinoises, Indienne ou Singapourienne.
½ dans les actions françaises qui n’ont rien à voir avec le ou les gouvernements.
Et vous rebalancez les mois ou tous les trimestres.
Dans le fond, il est urgent de ne rien faire.
Auteur: Charles Gave
Economiste et financier, Charles Gave s’est fait connaitre du grand public en publiant un essai pamphlétaire en 2001 “ Des Lions menés par des ânes “(Éditions Robert Laffont) où il dénonçait l’Euro et ses fonctionnements monétaires. Son dernier ouvrage “Sire, surtout ne faites rien” aux Editions Jean-Cyrille Godefroy (2016) rassemble les meilleurs chroniques de l'IDL écrites ces dernières années. Il est fondateur et président de Gavekal Research (www.gavekal.com).
Ced
8 juin 2023Après quelques recherches, difficile de trouver des etf obligataires indiens .
Même sur interactive broker, ils ne commercialisent pas.
Par quel broker passez vous?
JACQUES DA ROSA
11 mai 2023Monsieur Gave,
Mon commentaire est un peu hors sujet ici, mais ce serait vraiment bien si vous pouviez faire une vidéo sur « cette étude » dont on parle tant dans les médias, faite par ce jeune économiste Grabiel Zucman… (Son directeur de thèse était Piketty, on pourrait déduire déjà que l’ídée de taxer les riches lui soit très attrayante). Et aussi, ce serait intéressant et utile d’avoir votre opinion sur cette discussion – dite d’experts en économie – sur les inégalités: https://www.youtube.com/watch?v=b-2QoKwR9Ws
germain
10 mai 2023La France a un chapelet d’Iles dans l’Océan indien qui pourrait être développés, L’île de la Réunion, Mayotte, mais aussi d’autres îles plus au sud pour exporter à nouveau dans tout l’océan indien. Il y a une carte à jouer pour la France!
Nanker
6 mai 2023« mon jugement n’a que la valeur d’un chauffeur de taxi retraité de 79 ans »
Ne vous sous-estimez pas : vous connaissez mieux l’âme humaine qu’une promo entière d’énarques…
Samuel
4 mai 2023Oui cette analyse semble tenir la route.
Mais mon jugement n’a que la valeur d’un chauffeur de taxi retraité de 79 ans
Ockham
3 mai 2023Vous faites bien d’élargir la vision sans oublier le passé lorsque les pays musulmans avaient un quasi monopole des échanges entre les peuples agriculteurs de l’est (Chine et Indes) et de l’Ouest (Europe). Maintenant à l’ouest il y a en plus le poids lourd Amérique du nord aussi puissant en agriculture qu’en énergie, industrie et de services. Et effectivement Dubai est symptomatique comme Hub d’échange qui en plus dispose dans la région d’énormes ressources énergétiques pour mouvoir ses flottes d’avions, et autres transports au meilleur coût d’exploitation. Ce ne sont plus des chameaux car ils volent et transportent de centaines de milliers de tonnes mais c’est fondamentalement la même chose. Pour que la leçon de Ricardo soit suivie et fasse fleurir les profits à une toute autre échelle, il faut que les deux pôles ouest et est continuent leur croissance et généralisent leur normes de communications digitales. Or toute croissance passe comme vous le soulignez par l’épargne or cette épargne c’est en réalité de l’énergie et des têtes bien formées en ingénierie, économie et services. Les Chinois s’y mettent avec ardeur. Le pôle occidental faiblit en ingénieurs. Il passe même à la traîne en matière de quantum de travail pour certains pays européens après les ravages du socialisme. En plus l’Europe fait des erreurs stratégiques en matière d’énergie comme l’Allemagne et la France. Tout cela peut se rattraper car si une dictature éclairée ou pas peut aller plus vite dans quelques domaines une démocratie peut aller de l’avant dans beaucoup plus de domaines en même temps et va plus loin.
Ced
3 mai 2023Bonjour M gave
Vous dites que les taux vont monter partout dans le monde (y compris en inde chine etc…) pourquoi donc acheter dors et déjà des obligations de ces pays?
Germain mireille
3 mai 2023Merci beaucoup pour vos connaissances partagées 🙏
Germain mireille
3 mai 2023Merci beaucoup pour vos connaissances partagées 🙏 continuez à nous informer
Visionnaire ? Vos connaissances et expériences 👍
Luc
3 mai 2023Bon article mais ecrit par un financier, il est evident que ca bouge la bas. rappelons aussi que la rome antique commercait deja avec l’Inde
Neanmoins concernant l’inde il faurdait souligner les fortes tensions avec les musulmans et le pakistan, le retour du nationalisme hindou avec modi. La frontiere avec le pakistan est totalement fermée. Le probleme du cashemire n’a jamais ete reglé. L’Inde est finalement assez isolée malgre ses petits satellites (nepal, bhoutan). dans cette region du monde , les conflits qui datent depuis les debuts de l’islam et son expansion flugurante restent en filigrane. Les conflits de civilisations restent tres presents.
Concernant les conseils je me mefierais des valeurs francaises, car la demondialisation peut leur etre defavorable. lvmh , valeur phare du luxe francais effectue plus d’un tiers de CA en asie.
Marion
2 mai 2023« Voir l’article de la semaine dernière sur l’Inde » > je ne crois pas que l’article ait été publié?
Merci 1000 fois pour vos analyses!
N.BARLET
2 mai 2023Dans le match Amérique/Russie prévu par Tocqueville en 1840 pour la première place dans le monde, le résultat est plié: la Russie est KO debout. Avec 140 millions d’habitants , une démographie moribonde, une corruption qui en fait un émule de la Sicile avec les mêmes résultats: exode ou élimination des esprits les plus brillants, et gâchis sans nombre, le gouvernement russe fait peur autant qu’une mafia. Mais il règne sur un désastre. Déjà il vient de renoncer à la conquête spatiale: il n’a plus ni moyens financiers ni ingénieurs et se contente de vieilles fusées pour lancer ses satellites. La guerre en cours le confirme autant que les écrits de Madame Carrère d’Encausse avaient révélé la décrépitude de l’ URSS dès 1975. Et pour les mêmes raisons. Le nouvel ordre mondial des grandes nations se construit sans elle. . Elle fournira des matières premières, des voies de transit (peut-être), et une diaspora de ses meilleurs enfants qui s’exileront pour vivre dans des pays civilisés. Un has-been. Après tout, l’empire mongol fut encore plus vaste au 12ème siècle…
Soufiane
2 mai 2023Bonjour, le portefeuille IDL a tout de meme quelque peut ete modifie.
Il y a quelques temps la partie defensive etait de 2/3 d’obligs chinoises et 1/3 d’or et maintenant c’est 50/50.
A quoi cela est du ?
A la mauvaise performance recente des obligations chinoises ? Au sursaut de l’or depuis le debut de l’annee ? Au deux 🙂
Merci
Xavier.C
2 mai 2023Merci pour cette belle analyse. J’objecterai juste une chose ou deux. Même si ce que j’écris peut paraître un peu décalé, pour le moment, ce n’est qu’une question de mois.
L’arrivée de l’énergie libre bouleversera tout ce beau raisonnement.
La mise à disposition de plus de 6000 brevets qui ont été cachés à nos regard va, tout autant, à tout le moins, bouleverser notre façon de voir la vie…
Le retour d’un pouvoir, mettant en échec le deep state aux Etats Unis, va recentrer ce grand pays sur ses intérêts propres, comme l’ont fait les présidents Xi et Poutine à ce jour. Je vous laisse imaginer le bouleversement lors de la libération des états occupés dans le monde. Il ya plus de 1000 bases d’occupation US à ce jour..! Juste une paille.
Et, ce n’est que le début. Un nouveau monde se présente à nous, à nous de le réinventer, de ne plus envier le près du voisin, ni sa femme, ni ses biens.
C’est juste une question de mois, qui est prêt à vivre cette vie..?
Avec tout mon amour et ma paix.
Le silence est la meilleure des réponses, recentrez-vous sur ce qui est important pour vous, c’est maintenant.
Merci
Paulin
1 mai 2023Je partage celui de monsieur Gave
Hugues
1 mai 2023Et pourquoi pas les ETF axés sur l’Asie ? Pourquoi toujours que des actions françaises ?
Jaunet
1 mai 2023… nous sommes bien d’accord que c’est la panique aux USA puisqu’ils sentent qu’ils perdent la mais sur une monnaie d’échange mondiale… vont ils laisser faire sans rien dire ? Et s’ils nous précipitamment dans une guerre mondiale en participant ouvertement dans les tensions entre la Chine et Taïwan ? Ne pensez-vous pas qu’une guerre mondiale pourrait freiner ce tourbillon Pacifique ?
georges Elkhoury
1 mai 2023I had been following you since I heard you on Radio Sud and then i listened to your interview with your daughter explaining the basics to your listeners . I reside in the USA and I need some directions re how to follow your investment advice .
1. Do you have an office in the US that is a money manager and follow your philosophy .
2. if not how can I buy your recommendation eg gold , chinese or indian obligations ? The stocks you mention I can buy them as ADR in the US
Thank you for your words of Wisdom
George Elkhoury
idlibertes
4 mai 2023https://evergreengavekal.com/contact-us/
yes
Jepirad
1 mai 2023Analyse attrayante. Dans votre liste des entreprises bénéficiaires de cette mutation géopolitique, aucun constructeur français (Vinci, Bouygues, Eiffage, etc). Cdt.
Jean Laporte
2 mai 2023À priori c’est à cause de son critère « qui n’ont rien à voir avec le ou les gouvernements ».
Les entrprises que vous citez ont une dépandance aux commandes publiques et une forte proximité avec le gouvernement francais.
breizh
2 mai 2023on peut ajouter veolia… mais peut-être trop liés aux marchés publics (français) ?
tibullle
1 mai 2023« Le niveau de vie du fonctionnaire et du retraité (les nouveaux rentiers, électeurs de Macron) » .. Un peu vite dit tout de même: les petits fonctionnaires qui sont les plus nombreux, sont payés une misère, les petits retraités d’aujourd’hui et surtout de demain sont pauvres. Les rentiers (ceux qu’on devrait bien envoyer livrer des pizzas de temps en temps) sont plutôt à chercher du côté des notaires, avocats, dentistes, médecins, etc. J’ai une dent particulière contre les nouveaux notaires, qui n’ont presque plus rien à faire pour toucher leur rente juteuse, grâce à l’informatique. Ils sont le paradigme de cette aberration socio-technologique: moins ils ont à faire, moins ils sont productifs et consciencieux. Je ne veux pas généraliser bien sûr, mais je viens de me farcir deux de ces fumistes à la suite en un an.
laurent
1 mai 2023Bonjour Charles .
Qu’elle sont les saucietes aux etats unis qu’il faut acheter dans se nouveau monde ??
Anne-Laure Touchard
1 mai 2023Je suis actuellement intéressée par la réponse à cette question vivant aux États-Unis. Merci M. Gave
Michel
1 mai 2023Enfin quelqu’un qui réfléchit et qui dit tout haut ce que d’autres tiennent pour eux et pour leur pouvoir. La route de la soie a encore de beaux jours devant elle. Pôle de développement de ce côté là mais aussi autour d’un autre océan.
Merci monsieur le spécialiste.
Nathan
1 mai 2023Je vous remercie de ce très bon article, maintenant je dois faire évoluer mon portefeuille !
J’ai une question à laquelle vous pourriez peut être apporter des éléments de réponse : Pourquoi le CAC surperforme le Dax et le S&P depuis 1 an ? Bruno serait il effectivement un génie ? Je ne vois pas d’où viens cette hausse des valeurs françaises qui n’est pas cantonnée au secteur capitaliste il me semble. Je vous remercie et vous souhaite une bonne journée.
Patrice Pimoulle
1 mai 2023Tres brillante demonstration.
On pourrait preciser en evoquant le sujet de la « route terrestre des Indes », qui a quelque peu perturbe les relations franco-anglaises dans la 1ere moitie du XXe siecle: le ‘croissant fertile » (Moyen orient), le plateau iranien (Iran-Afghanistan), l’inde et l’Indochine jusqu’a Bangkok et Singapour. Le general Weygand avait remarque que la baie de Tripoli pouvait former un excellent port en eau profonde. DEplus, l’Inde est bien douee sur le plan ferroviaire et dispose d’un reseau a voie large (1,676 m) sur lequel elle fait circuler des locomotives Alstom de 12 000 ch) ce reseau ne demande qu’a s’etendre, parce que le trai consomme moins de petrole que les petroliers ou les avions de 400 tonnes qui volent a 11 000 m a 900 km/h; Il faut aussi mettre Alstom dans votre portefeuille. A ceci s’ajoute la transversale chinoise Kunming-Vientiane destinee a etre prokongee jusqu’a Bangkok et Singapour.
Une reserve cependant; quid de la monarchie saoudienne, des ayatollahs et d’Israel?
Politiquement,lla conclusion est claire; aprs l’aneantissement de la barbarie anglo-saxonne par la civilisation russe ROMANO-byzantine, actuellement en cours, l’avenir de l’occident ROMANO-germanique est de se reunir dans une nouvelle federation gouvernee a Moscou.
villard
1 mai 2023Magnifique ! Mais le pacte Germano-Soviètique sent toujours le soufre ; il faudra 3 généations pour se rendre à cette évidence. :
L Europe ,( L Occident )va de l Atlantique à l Oural…
villard
1 mai 2023Magnifique ! Mais le pacte Germano-Soviètique sent toujours le soufre ; il faudra 3 généations pour se rendre à cette évidence. :
L Europe ,( L Occident )va de l Atlantique à l Oural…
Patrice Pimoulle
3 mai 2023A Villard: « aucun prince prussien ne doit rien entreprendre sans s’etre assure de la vienveillance de la Russie »; l’occodent – c’est-a-dire l’OTAN – faisant defaut, l’Allemagne redevien prussienne et entre dans une nouvelle alliance avec la Chine et la Russie.
Robert
1 mai 2023Très belle analyse.
Oui, dans ce contexte l’ UE a « mangé son pain blanc » . Elle sera handicapée par son manque de matières premières, par sa bureaucratie réglementaire obèse, par sa démographie déficiente, par son manque d’autonomie politique … entre autres !
Patrice Pimoulle
1 mai 2023Vous avez raison; l’UE n’a jamais ete autre chose qu’une dependance du « global financial system »; elle sera dissoute en meme temps que la barbarie ango-saxonne. Il faut etre attentif en cette matiere, a ce que dit le colonel en retraite MacGregor: les Etats-Unis en faillite retournernt a l’isolationnisme et l’Europe, soit esentiellemnr l’Allemagne, se tournera vers la Russie. C’est la fin de la communaute atlantique inauguree en 1815 avec l’entent franco-anglaise et poursuivie jusqu’a la creation de l’OTAN en 1949. Faut-il le regertter? Oui. mais comme l’ecrit le general de Gaulle, « les regrets sonr superflus ».
Robert
1 mai 2023M. Pimoule : D’ accord. Dans cette optique il faut s’ interroger sur la conduite de la guerre en Ukraine. Quel que soit le vainqueur le résultat à terme ne sera t il pas le même ? In fine, la Chine tirant » les marrons du feu » ?
Les marrons – dans tous les sens du terme- étant les européens
…
Roland
1 mai 2023Des bonnes nouvelles, finalement.
edelweiss
1 mai 2023Très bonne analyse effectivement dans le prolongement de la chronique de la semaine passée OK sur les fondamentaux, avec des nuances toutefois, notamment sur le point 8.
le projet One Belt One Road (BRI) des nouvelles routes de la soie comprend des voies terrestres ET maritimes, et ce n’est pas pour rien, y compris pour les flux de marchandises…
J’invite le lecteur par exemple, à lire ce mois ci le très bon grand dossier de la revue DIPLOMATIE consacré à la Chine, que l’on trouve justement aisément actuellement en kiosque, un très bon complément à la lecture aussi vivement conseillée de conflit. Le lecteur se reportera à l’article consacré aux routes de la soie avec un détail parlant, page 80 , je cite « bien que le train (900 conteneurs transportables) ne puisse rivaliser avec un navire (22000 conteneurs)le tacé participe au développement du complexe industriel vers le centre continental…. donc oui, mais il faut tenir compte des ordres de grandeur! concernant le cout je renvoie à l’autre excellent livre, pas trop ancien (2018) de Perer Frankopan « les nouvelles routes de la soie) – il a écrit aussi un autre excellent ouvrage historique sur le sujet, le second étant consacré aux enjeux actuels. je cite (pages 77 et 78 ) au sujet des voies ferroviaires « Ces voies ont une valeur symbolique plus qu’une utilité pratique immédiate, dans la mesure où l’expédition par terre est nettement plus chères que par mer: les devis d’acheminement par rail depuis la chine vers l’Europe peuvent être CINQ fois plus élevés aue par voie maritime si le train est susceptible de capter un peu du transport aérien, même à plein rendement, il ne saurait dépasser 1 à 2 % des volumes de fret maritime (source Turloch Money journal of Commerce 2016) cela résulte en partie du surplus de l’offre maritime mais aussi de la taille des cargos modernes. le train qui a relié Barking dans l’est de Londres a été accueilli avec faste en janvier 2017; il tirait….34 conteneurs depuis sa gare de départ, Yiwu en Chine. or même les plus petits porte conteneurs en transportaient plusieurs centaines de fois plus tandis que les porte conteneurs ultra lares sont à meme de convoyer plus de 10 000 par voyage. les routes terrestres, y compris celle passant par Gwadar, sont plus rapides que l’expédition maritime, mais il n’y a guère de marchandises qui gagnent à être transportées rapidement ».
rapports de couts et volume peut être à légèrement réviser, mais je doute qu’ils aient fondamentalement et structurellement changé.
J’ajoute, pour avoir moi même parcouru en 2009 en deux jours la Karakoram highway en 2008 d’Islamabad à Kashgar en Chine par la Khunjerab pass (frontière chine Pakistan) qui est à 4693m, que si le versant chinois est magnifiquement aménagé, le parcours sinueux voire spectaculaire dans la vallée de l’Indus serpentant sans arrêt sur 800 km à 200 ou 400 m au dessus de l’Indus est vraiment….. très loin de ressembler à l’A6! Il passera beaucoup d’eau dans l’Indus avant que cela change!
cela nous laisse avec un enjeu en termes de capacités et de cout dans le comparatif voies terrestres et maritimes chacune ayant son rôle.. La BR terrestre sera utilisée pour les biens de très haute valeur ajoutée où la livraison rapide est importante.
D’où l’importance du volet maritime du projet qui est aussi structurante, ce qui nous ramène quand même aussi au problème du détroit de Malacca (contrôlé par les US) et on comprend mieux l’intérêt de la Chine à préserver quand même un contexte relativement pacifique. mais bien sûr cela n’enlève rien au volet « non directement chinois » du développement évoqué par Charles sur l’ouest et le sud de cette région centre du monde, loin s’en faut, de l’impact d’une amélioration des voies de communication dans la partie occidentale de la zone évoquée par Charles Gave, ce qui valide le potentiel de croissance, surtout avec une pacification gérée par la Chine (cf Arabie / Iran) et peut être demain, un coup de maitre Inde Pakistan, plus complexe, car l’Inde jouera dans la catégorie de la Chine.
C’est donc juste une petite nuance montrant que la situation est complexe et subtile, même si c’est vrai et essentiel, cette zone est à priori sure coté approvisionnement énergie et matières premières, et probablement aura un développement en bonne partie carboné et suffisant pour ne pas être trop dépendant à terme de l’exportation vers l’occident..et avec un potentiel important en population et effet de rattrapage donc de croissance…
Par ailleurs une remarque sur les choix des titres.
Une petite comparaison des performances des tires à 2 5 ou 10 ans par exemple sur morningstar, permet d’élargir aussi le choix et la diversification.
On pourra par exemple comparer le rendement sur long terme d’Air Liquide dont Charles parle souvent… avec celui de LINDE, valeur que très curieusement il n’a jamais évoqué (pourtant leader mondial!), de nestlé avec Danone, d’ABB avec Schneider, de Diageo avec pernod Ricard, etc…. curieux que ces titres ne sont jamais cités, pourtant ils peuvent aussi constituer des alternatives. et pourtant comme dit Charles les valeurs ne savent pas que nous les aimons….
le chinois
1 mai 2023Monsieur Edelweiss,
Dans les plans Chinois , les ports et les stations du On Belt Roud sont prévus pour devenir les centres industriels et les villes nouvelles, pas seulement des arrêts . Ils sont proprios du foncier sur 10kmx10km.
Amha, il font du jeu de Go
belle dame sans merci
30 avril 2023Excellent article. Oui, cette partie du monde est appelée à croître. Deux questions au sujet du portefeuille. 1-Pourquoi St Gobain n’y figure ? PER très raisonnable et ils sont top. 2-Même question pour Thalés.
Gildas
1 mai 2023Thalès a à son conseil un représentant de l’Etat (25 % du capital), ce qui est éliminatoire pour la short list IDL.
Nao
1 mai 2023Même question : quel avenir pour Alstom ?
Soufiane
3 mai 2023Pareil pour Saint-Gobain, apres verification l’entreprise est detenue a hauteur d’environ 2% par la caisse des depots et consignation (donc indirectement l’Etat).
Dominique
30 avril 2023dans le cadre des anciens projets qui s’accélèrent celui qui correspond bien à la présentation d’aujourd’hui est le corridor nord-sud passant par la mer Caspienne, l’Iran en direction de l’Inde (International North-South Transport Corridor (NSTC) en plus « sanction proof »
https://www.zerohedge.com/geopolitical/russias-sanction-proof-trade-corridor-india-frustrates-neocons