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Les pays développés vont continuer de rebondir

 

L’économie  mondiale évoluera en 2014 autour d’un rythme de croissance modeste et d’une inflation modérée. Personne ne s’en plaindra. Cette situation est le résultat d’un ensemble de prévisions faites au début de cette année et qui ne se sont pas réalisées notamment : 1/ les Etats-Unis ne sont pas tombés dans « le mur de la dette » et n’ont pas fait défaut, 2/ la zone Euro a évité une nouvelle crise, 3/ la Chine est toujours sur les rails de la croissance, 4/ la crise syrienne ne s’est pas étendue à l’ensemble du Moyen Orient, 5/ les relations avec l’Iran sont moins mauvaises qu’elles ne l’étaient, 6/ le Japon profite du plan de relance de Shinzo Abe le Premier Ministre, l’inflation est sous contrôle.

Les pays développés vont donc continuer de rebondir en particulier les Etats Unis, l’Europe et le Japon.

 

Sur le marché américain, Jeremy Grantham le très respecté patron de Grantham Mayo van Otterloo ,  qui gère 112Md$ à partir de Boston pense que le l’indice S&P 500 pourrait monter encore de 20 à 30% au cours des deux prochaines années.  Il le dit avec beaucoup de réserve, car il sait très bien que personne n’a encore trouvé le mode d’emploi pour dégonfler le bilan de la Federal Reserve sans provoquer une dépression dans l’économie.

L’investisseur qui souhaite acheter des valeurs en direct peut faire son choix parmi les sociétés américaines qui vont profiter de la reprise au Japon. Cela lui permet de profiter de la croissance des Etats Unis et de celle du Japon. La liste du broker CLSA à Hong Kong est la suivante :  Apple, IBM, Philip Morris, Qualcomm, Schlumberger, Facebook, Mastercard, Morgan Stanley, Caterpillar, Potash Corp, Gap, Mead Johnson, Coach, Starwood, Stanley Black &Decker, Borg Warner.

Pour ceux qui préfèrent acheter un fonds il y en a un que l’on retrouve à l’achat dans plusieurs banques privées  : Fourpoints America géré par Béatrice Phjilippe à New York.

 

En Europe, les investisseurs sont sous investis dans cette zone. On peut imaginer que la BCE baissera encore ses taux, ce qui serait favorable aux actions. Pour traduire cet optimisme, JPMorgan Private Bank recommande à ses clients une exposition de 31% sur les marchés européens.  Pour ceux qui souhaitent acheter directement des sociétés, les groupes d’intérim et de conseil en recrutement devraient profiter d’une reprise de leur activité sans avoir à augmenter leurs coûts. La liste des valeurs recommandées par le Crédit Suisse est la suivante : Adecco, Randstad, Hays, Michael Page, Robert Walters. Les sociétés qui correspondent au style Value sont encore attractives. Parmi les valeurs que l’on trouve dans la sicav Amundi Value figurent : ACS (Espagne), Bouygues (France), Delhaize (Belgique), Mapfre (Espagne), Natixis (France),Renault (France), Unicredit (Italie)

 

Le Japon profitera des effets de la politique mise en œuvre par Shinzo Abe . Pour Joyce Poon de GaveKal à Hong Kong, c’est probablement le moment de revenir vraiment sur le Japon. L’investisseur qui souhaite acheter directement des sociétés japonaises peut alors s’intéresser aux valeurs recommandées par les brokers spécialisés sur le Japon comme CLSA à Hong Kong : Toyota Motor, Softbank, Mitsui Fudosan, Yahoo Japan, Mitsubishi Electric, Rakuten, Dentsu, Sekisui House. Ceux qui préfèrent acheter des sicav peuvent regarder Comgest Japon ou  Objectif Japon géré par Guy de Tonquedec chez Lazard Frères Gestion

 

Tout cela n’empêche pas Robert Shiller l’économiste américain, professeur à Yale qui vient d’obtenir le Prix Nobel pour son « analyse empirique de la valeur des classes d’actif » de faire remarquer  que son célèbre ratio « Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio-CAPE » se situe à 25 contre une moyenne historique de 16. En 2000 au moment de l’éclatement de la bulle internet on était au dessus de 40 !

 

Tous les clignotants ne sont pas au vert en France !

 

En France  le secteur des grands ratés de l’Etat s’agrandit encore. Il semble qu’aucun  projet informatiques de l’Etat n’a pu être mené à bien. Avant Louvois, le système de paie des militaires qui vient d’être arrêté,  deux autres projets informatiques censés moderniser l’Etat , Chorus le système de comptabilité publique et le DMP et le dossier médical personnel ont connu des dérives de coûts, des reports, des changements de cap. Une fois de plus on ne peut qu’être sceptique dans la capacité de « l’Etat Stratège » pour identifier et surtout mener à bien la conduite de l’innovation.

 

Christian Saint Etienne, professeur d’économie au CNAM, nous explique que la France qui a  taxe beaucoup plus les revenus et les patrimoines que ses voisins,  a alourdi massivement sa fiscalité à partir de 2011 d’environ 70 Md€ alors que le déficit ne s’est réduit que de 10Md€.

Il faut tout de même rappeler que les 2% de foyers fiscaux ont acquitté 39% de l’impôt sur le revenu en 2012, alors que la moitié de la population active en est exemptée.  Comme l’écrit Arnaud Vaissié fondateur de SOS International « Jamais dans l’histoire récente il n’y avait eu une politique aussi agressivement redistributive et pourtant François Hollande a réussi le tour de force de se laisser accuser par sa gauche de mener une politique libérale ! »

 

Pendant ce temps il n’y a toujours aucunes nouvelles sur le front de la réduction des dépenses. Les pensions des fonctionnaires coûtent 37Md€ par an à l’Etat. Ils ne cotisent qu’à hauteur de 25% contre 80% pour le secteur privé. Les cotisations ne financent qu’une pension sur quatre contre plus de huit sur dix dans le privé. C’est un véritable gouffre pour les contribuables. Cela n’empêche pas Bernard Cazeneuve le Ministre du Budget  de nous assurer très sérieusement que « la tendance est bien une tendance de sortie de crise ». Cela ressemble beaucoup à la fameuse phrase de Pierre Mauroy, le Premier Ministre de l’Union de la Gauche  qui disait en 1982 « Tous les clignotants passent au vert ».

A suivre

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4 Comments

  1. Poutine7 dit :

    Avec 4000 milliards de dollars d’injection de liquidités au bas mot, la finance américaine est au beau fixe, l’économie bcp moins. Et chez nous comme dirait Charles, l’économie communiste ne fait que progresser (encadrement des loyers etc)roule ma poule !

  2. christopher dit :

    2,41% pour l OAT 10y avec un graphique dégueulasse…..et juste quand le CAC se crashe de 3.4% en 2 jours
    On va voir désormais ce que les marches pensent vraiment,semble il…..
    rappelons qu’a 4.5%,on ferme les écoles et les hôpitaux….(HE OUI..enfin)

  3. Roger Duberger dit :

    Cher JJ Netter,
    Merci pour vos informations, cela donne des pistes d’investissement intéressantes. Ce n’est pas facile d’investir ou de se recentrer dans le contexte fiscal et économique que nous connaissons…
    J’ai acheté et lu le livre de Charles Gave : » Des lions menés par des ânes ». Titre tristement vrai et livre fort instructif. Pour être positif, je crois que l’économie mondiale va croître, surtout en Asie Pacifique, en Europe cela risque d’être laborieux. Il va falloir arrêter de vivre sur la dette, et se remettre au travail. Hélas, je vois pas mal d’entrepreneurs désespérés, qui cherchent plutôt à cesser leur activité et peu enclins à investir. Les médias nous racontent des salades, ils sont nuls et à la botte du gouvernement, heureusement que l’institut des Libertés éclaire nos esprits. Merci à tous.
    Bien cordialement

  4. Destere dit :

    je croirai à un possible redressement lorsque d’une part, la France s’éloignera des théories suicidaires de la gauche tendant à laisser croire que l’on peut vivre aux crocjhetes les uns des autres et entretenir aux dépens des mêmes, les populations du monde entier en travaillant le moins possible. De même tant que l’état de notre pays persistera dans le même esprit, à accumuler les endettements et à gaspiller l’argent des contribuables, comment croire à la moindre chance de redressement ? Par ailleurs, tant quer l’état entretiendra o protègera et utilisera pour une politique véreuse des syndicats et des assciations couteux et déstabilisateurs, comment croire qu’iol travaille aux intérêts de la nation ? Tout cela doit être éradiqué de sorte que la France tout en coopérant aux affaires du monde, et y évolue de façon positive, n’omettent plus jamais de traiter prioritairement ses propres probmèmes dune part, et cesse en évitant les grossières erreurs politiques dont elle est aujourd’hui victime, de s’auto détruire !

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